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锦江股份股票,医疗保健:关注业绩增长确定性高和超预期标的 荐5股

锦江股份股票,医疗保健:关注业绩增长确定性高和超预期标的 荐5股

锦江股份股票,医疗保健:关注业绩增长确定性高和超预期标的 荐5股

爱建证券有限责锦江股份股票,任公司

医药生物行业证券研究报告行业策略报告发布日期2017年3月13日星期一医药生物行业周报投资要点❑每周观点:年报披露期,关注业绩增长确定性高和超预期标的上周医药生物板块上涨0.31%,沪深300指数基本持平,医药生物板块跑赢大盘0.31个百分点,位于申万28个子行业第11位置。考虑到医药行业目前相对

A 股估值溢价率已处于低位,行业整体增速虽然短期难有大幅提升可能,但相对于其他行业仍然具有明显比较优势,长期稳定成长确定性强,特别是一些龙头个股业绩增长稳定,且估值合理,建议逢低关注。目前,时值年报密集披露期,建议关注业绩增长确定性高的标的以及超预期标的。

行业长期主线:控费是相当长一段时期内,医药行业的最主要关键词。顺应控费政策主线,可关注:

1、药物经济学价值高的刚需用药,以及高端专科用药、创新药,相关公司包括信立泰,华东医药,恩华药业,丽珠集团,恒瑞医药,亿帆医药,长春高新。

2、预防用药(疫苗)、早期诊断和对医疗决策起决定性作用的体外诊断行业成长空间巨大,行业龙头值得关注,相关公司包括:安图生物,新开源,丽珠集团,润达医疗。

3、OTC 类等偏向于消费类个股,以及政策频出的流通领域变革,相关公司包括:羚锐制药,九州通,上海医药等。

❑本周重点公司羚锐制药(600285,外用镇痛贴膏类产品快速增长推动业绩稳定增长,多个潜力处方药品种有望提供新的增长极,营销改革成效显著)丽珠集团(000513,重点产品增长稳定,潜力品种高速增长,长远发展战略清晰)亿帆医药(002019,泛酸钙行业龙头,转型生物药前景可期,较大程度受益医保目录调整)恩华药业(002262,国内精麻药物龙头,已上市品种市场潜力大,在研品种储备丰富,受益医保目录调整)恒瑞医药(600276,国内创新药龙头,业绩增长稳定出口业务快速增长,受益于

仿制药一致性评价+医保支付标准以及药审改革)风险提示:入选医保目录品种业绩释放慢于预期、行业政策扰动、药品降价严于

预期、新产品上市慢于预期。

PE(2016)40.52最新PB 4.38

(%)

1个月6个月12个月绝对表现

1.70%-

2.30%14.93%相对表现0.08%-5.56% 4.52%数据来源:WIND,爱建证券研究所

重点公司评级

公司评级

EPS

16E

17E 18E 羚锐制药

推荐0.640.460.59丽珠集团

推荐 1.81 2.24 2.72亿帆医药

推荐0.720.740.77恩华药业

推荐0.510.630.79恒瑞医药推荐 1.15 1.42 1.74数据来源:爱建证券研究所预测

相关研究报告:羚锐制药(600285)深度报告:

透皮贴剂专家焕发第二春,潜力品种静待多点开

行情回顾及估值跟踪

1.1行情回顾

医药生物板块行情回顾

上周医药生物板块上涨0.31%,沪深300指数基本持平,医药生物板块跑

赢大盘0.31个百分点,列全部28个子行业第11,排名居中。年初至今,

医药板块走势较弱,落后于大盘。

图1:上周医药生物板块及沪深300涨跌幅图2:年初至今医药生物板块及沪深300

涨跌幅

数据来源:Wind ,爱建证券研究所数据来源锦江股份股票,:Wind ,爱建证券研究所

3:上周申万一级全部子行业涨跌幅排名

数据来源:Wind ,爱建证券研究所

细分子行业上周表现回顾

上周,医疗器械子行业表现最好,上涨1.15%。其余各子行业涨跌幅情况为:化学制剂子行业上涨0.69%,医药商业子行业上涨0.55%,中药子行业上涨0.22%,生物制品子行业上涨0.01%,化学原料药子行业持平,化学制剂子行业跌0.50%。

4:医药生物细分子行业上周涨跌幅

个股上周表现回顾

上周,医药生物板块涨幅靠前的个股(剔除新股)分别为:精华制药(+17.77%)、康德莱(+12.12%)、神奇制药(+11.47%)、安图生物(+8.52%)、山大华特(+8.30%)、沃森生物(+8.23%)、江中药业(+7.33%)、万孚生物(+7.29%)、海普瑞(+7.27%)、新华制药(+6.77%),跌幅前十的个股锦江股份股票,分别为:誉衡药业(-6.24%)、易明医药(-5.51%)、富祥股份(-4.96%)、珍宝岛(-4.88%)、华通医药(-4.69%)、上海莱士(-4.53%)、亿帆医药(-4.16%)、益佰制药(-3.57%)、东北制药(-3.55%)、雅本化学(-3.50%)。

10个股

图5:个股涨幅跌幅前

1.2估值跟踪锦江股份股票,

行业估值水平

上周,医药行业估值溢价率小幅回升。目前,医药生物行业估值(TTM 整体法,剔除负值)为40.84倍,比前一周上升0.32个单位,上周医药生物行业估值溢价率上升1.11个百分点。从近年医药行业与全部A股溢价率来看,医药行业估值溢价目前已处于较低水平。

A股估值溢价率

图6:2016年初至今医药行业相对全部

图7:近年医药行业相对溢价率变化情况

纵向来看,医药行业整体估值已较接近合理水平。板块内个股分化比较严重,一些高估值题材炒作个股依然存在,但行业内部分龙头企业,增长稳健,估值合理,已具备投资价值。

8:医药行业近年估值情况

细分子行业估值情况

各子行业中,医疗器械板锦江股份股票,块估值最高,为62.29倍,其余细分行业估值分别为:医疗服务61.17倍,生物制品50.88倍,化学原料药44.94倍,化学制剂42.32倍,中药33.15倍,医药商业31.31倍。

图9:医药各细分子行业估值情况

2、每周观点

2.1海外医药行业动态

1、FDA批准异体CAR-T疗法UCART19开展临床研究

施维雅/辉瑞/Cellectis3月9日联合宣布,FDA已经同意异体CAR-T疗法UCART19在复发或难治性急性淋巴细胞白血病患者中开展临床研究的新药研究申请(IND)。与Kite、JUNO、诺华的CAR-T疗法均需使用患者自身的T细胞来制备不同,UCART19是使用健康人的T细胞制备而成,被认为在规模化生产和商业前景方面更胜一筹。UCART19由法国Cellectis公司研发,倍受制药巨头的青睐。辉瑞早在2014年6月就与Cellectis建立了合作,拥有CAR-T疗法用于15个特定肿瘤学靶点的独家开发及商业权利锦江股份股票,,为此支付8000万美元预付款,后期每个CAR-T产品还需向Cellectis支付1.85亿美元的里程金,不过UCART19并不在双方当时的合作计划之中。

2、阿斯利康携手赛诺菲合作开发新一代RSV抗体药物MEDI8897

英国制药巨头阿斯利康旗下全球生物制剂研发部门MedImmune与法国制药巨头赛诺菲旗下疫苗事业部赛诺菲巴斯德近日签署一项协议,共同开发和商业化新一代呼吸道合胞病毒(RSV)抗体药物MEDI8897,这是一种实验性单克隆抗体,通过结合表达于病毒粒子和受染细胞表面的RSV 融合蛋白达到中和RSV的目的,用于预防由RSV引起的下呼吸道疾病。MEDI8897在体内具有延长的半衰期,在整个RSV季节只需要注射一针即可。在婴幼儿群体中,RSV是导致LRTI最常见的原因之一。

3、Ablynx/默克双特异性纳米抗体M1095银屑病缓解率可达100%

纳米抗体研发领域的全球绝对领导者Ablynx公司与合作伙伴德国制药巨头默克近日在美国奥兰多举行的2017年美国皮肤病学会年会上公布了双特异性抗IL-17A/F纳米抗体(M1095;ALX-0761)治疗中度至重度慢性斑块型银屑病的一项Ib期临床研究的新数据。数据显示,M1095所有剂量组患者疾病活动度(采用银屑病皮损面积和严重度指数[PASI]评分衡量)均实现降低,同时静态医生整体评分得到提高,而安慰剂组患者比例为0%。具体而言,在治疗的第85天,M1095240mg治疗组100%的患者疾病活动度降低75%(PASI75)、皮肤银屑斑块清除或完全清除(PASI 90);同时,最高剂量组有56%的患者实现皮肤银屑斑块完全清除(PASI 100)。此外,在第一次给药后就观察到了快速起效的临床效果,并且一直持续到第85天研究结束。

4、FDA及EMA接受Ert锦江股份股票,ugliflozin及复方药物的上市申请

3月6日,美国制药公司默沙东及辉瑞称美国FDA已经接受了公司用于控制成人2型糖尿病患者血糖水平的SGLT2抑制剂ertugliflozin及其复方的新药上市申请,其中复方产品为ertugliflozin联合JANUVIA®(西他列汀)的固定剂量复方及ertugliflozin联合二甲双胍的固定剂量复方,本次上市申请的PDUFA日期为2017年12月份。另外,欧洲药品监管机构EMA 同样也已经接受了ertugliflozin单药及其另两种复方药物的上市申请。

5、Celgene肿瘤代谢疗法enasidenib获FDA优先审评资格

Celgene肿瘤产品管线近日传来好消息,其首个肿瘤代谢药物enasidenib 被FDA授予优先审评资格,如果顺利,enasidenib最快将于6个月后在美国获批,用于治疗急性淋巴细胞白血病(AML)。Enasidenib是IDH2(异柠檬酸脱氢酶)的特异性抑制剂,正常细胞中,IDH2催化异柠檬酸转化为酮戊二酸(alpha-KG),而在AML细胞中,突变的IDH2能催化酮戊二酸转化为羟基戊二酸(2-HG)。2-HG与alpha-KG结构类似,抑制了酮戊二酸的正常生理功能,造成了一些基因的异常表达,加速了AML的进展。目前已知IDH2突变与许多基因的发生发展相关,并且能够促进肿瘤细胞的生长。

2.2行业动态

全国两会:第十二届全国人民代表大会政府工作报告2017年重点工作任务:推进健康中国建设

主要内容:

医药:支持中医药、民族药发展;严控药品安全。

医疗:建设医疗联合体,增强基层服务能力,方便群众就近就医;分级诊疗和家庭签约服务比例提高到85%;公开透明有效应对公共卫生事件;保护医务人员积极性,构建和谐医患关系;适应全面两孩政策,加强生育医疗保健服务。

医保:提高补助和自费水平,扩大用药保障范围;医保信息联网,异地直接结算;完善大病保险制度,提高保障水平;提高基本卫生服务经费

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