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东方财富网股吧,重组股投资的一般过程及各阶段涨幅

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重组股投资的一般过程及各阶段涨幅

(2015-05-06 23:23:06)

重组股投资的一般过程及各阶段涨幅

按规模和影响计,资产重组有大有小。有些只是定向增发购买一些新的资产,有些则是让公司脱胎换骨,比如东方财富网股吧,借壳。

不知道你发现没,最近因资产重组而停牌的股票日渐增多。在国企改革、业务转型的刺激下,资产重组在2014年正成为一个核心主题。

让我们先看看数据,1月以来,提交给证监会审核的资产重组案例已经达到了127起,而去年全年也就202起。

按规模和影响计,资产重组有大有小。有些只是定向增发购买一些新的资产,有些则是让公司脱胎换骨,比如借壳。最近连续涨停的金丰投资(600606.SH)就属于后者。

金丰投资,这家上海的小地产股,于2013年6月28日以后突然停牌,2014年3月18日才复牌,并推出上海绿地集团借壳的重大资产重组方案。

据公告,金丰投资拟通过资产置换和发行股份购买资产方式进行重组,拟注入资产为绿地集团100%股权,预估值达655亿,这也将刷新A股史上最大规模借壳纪录。

金丰投资至今已连续6个涨停,也带动了重组股投资的一轮热潮。

下面,我来分析下,要完成一项资产重组,需要经历几个阶段。

第一阶段,公司宣布因重大事项停牌,根据重组方案的复杂和重大程度,停牌时间有长有短,金丰投资就停牌了18个月;在停牌期间,重组公司也会发布一些进展公告。

第二阶段,董事会公布重组方案,并复牌。金丰投资目前就处于这个阶段。一般来讲,如果拟重组进来的资产好,第一阶段停牌前消息没怎么泄露,那么股价就会表现得疯狂。比如拟收购游族信息的梅花伞(002174SZ),去年10月24日方案公布复牌后就连续7个多

涨停。

第三阶段,公司召开股东大会,表决重组方案。一般来说,股东大会都会通过重组方案,但对于部分机构投资者话语权强,方案又有些“猫腻”的公司来说,可能会遇到问题。比如,在去年的6月底,大商股份(600694.SH)向大股东定向增发购买资产的重组方案,就被“茂业系”等股东否决。

第四阶段,重组方案上报证监会,东方财富网股吧,被受理,等待审核。以梅花伞为例,公司在去年10月24日公布了董事会通过的重组方案,11月19日,公司公告重组材料获得证监会的受理。间隔一个月不到。

不过,从我看了多家公司的情况看,一般从证监会受理重组材料到并购重组委审核,要经历3个月的时间。期间,证监会还可能会让公司补充材料。

在此阶段,公司股票是正常交易的。

第五阶段,证监会通知,将于近期审核公司的资产重组方案。公司会在第一时间公告,并停牌。在证监会并购重组委发布通过或不通过的公告后,公司复牌。

以梅花伞为例,公司去年11月19日重组材料被证监会受理,3个月后,到今年2月20日证监会发公告确定审核日期,在审核期前后,公司一般会停牌一周。2月27日,公司重组方案获得证监会通过并复牌。

接下来,重组方案就可以具体执行了。

在上述五个阶段中,一只重组股的绝大部分涨幅可能都在第二阶段,有部分是在第五阶段。超额收益的逻辑就在于是否“超预期”。

以金丰投资为例,停牌前股价没异动,重组方案又是上海国资主导,基本可以认定股东大会和证监会都会放行。所以,金丰投资的悬念就在第二阶段,即董事会方案的利好程度,之后股价就可能一步到位。

目前,国资改革领头羊、地产股回暖的概念,则给金丰投资加了分。

因为绿地集团是个传统业务公司,以地产和能源为主,所以其合理估值是可以大致计算的。

绿地集团借壳后,新公司股本是118亿股,假设2013年绿地的净利润大致在100亿元(前三季度是77亿元,东方财富网股吧,主要来源是地产,并且土地储备比较多),那么按8倍市盈率(万科是6倍PE,中国石化9倍PE,中国神化6倍PE)计算,对应股价为6.78元,按9倍市盈率对应股价为7.63元(中银国际给的合理股价是7.6元),10倍市盈率则对应8.47元。目前,金丰投资股价是9.27元,甚至还有上冲迹象。

对金丰投资这样的重组公司,最大的超额收益在第二阶段。但有些公司,也可能在第五阶段——证监会是否放行。

在第二阶段股价暴涨之后,有些重组公司可能会沉寂,投资者在冷静后,甚至会担心股东大会和证监会是否批准,特别是那些*ST股,有的做了许多次方案都在证监会环节被卡住。此时,如果证监会审批通过,将成为最后一颗定心丸,股价再度上行,否则则会连续下跌。

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